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[从零开始学炒股大全集]但斌

这是陈光明最近几天唯一的公开演讲,之后他将专注于投资!他说了什么?徐伟和昨天中国证券网的其他投资赢家都在关注上海证券报。《中国证券报》作者:徐伟、王鹏、的新产品最近在资产管理界被筛选。瑞源基金第一个专用账户产品已经预留。拟认购起征点为300万元,截止期为“32”。3年后允许赎回,但收取2%的赎回费。4年后允许赎回,但收取1%的费用。5年后不允许收取赎回费。今天,陈光明出席了葛龙辉举办的投资论坛。他以新成立的瑞源基金管理有限公司筹备组组长的身份出席会议并发表了公开演讲,随后讨论了他的价值投资理念。他说,这应该是他近期唯一的公开演讲,之后他将专注于投资和管理产品。为什么新产品如此受欢迎?300万,这个新产品的门槛不低。要在某些分销渠道购买该特殊账户产品,还必须符合专业投资者的B类认证,即必须满足以下条件之一:金融资产不低于500万元,或最近三年个人平均年收入不低于50万元。那么,这种特殊账户产品在多大程度上真正着火了?据了解,为使客户尽快被认定为合格投资者,中信证券作为销售渠道,已计划推出四种产品:周一至周四,将推出“七天、六天、五天、四天”等四种“每日利润专属”产品,年利率为6%,起价为每位客户300万元,最高限额为1000万元,但只能购买其中一种。上述四种产品的到期日为12月3日,购买该产品的投资者成为合格投资者,可以直接购买其账户中的陈光明特色产品。为什么这种新产品如此受欢迎?让我们看看投资团队。瑞源基金的投资团队由陈光明和傅鹏波领导。它聚集了一批拥有20多年工作经验的知名投资者和平均拥有10年以上工作经验的核心研究人员。在路演中,陈光明将自己定义为一名价值投资者,他将股东的长期利益最大化。瑞源基金的三大战略包括:1)投资和研究驱动,以业绩为王:打造一支坚实的研究团队,通过深入前瞻性的研究推动投资,以优异的投资业绩推动公司成长;2)控制规模和内生增长:控制产品规模,留出足够的超额收入。规模增长主要取决于复利增长的表现;3)封闭运营和长期增值:未来产品基本上有3-5年的封闭期。什么是真正的价值投资?在产品发布前夕,陈光明再次分享了他的价值投资理念。去年下半年的市场形势非常好。许多人为他们对价值投资的信念感到自豪。然而,一旦风向转到市场底部,他们觉得它不再有效,不能再坐以待毙。“这时,我也在这里增强大家的信心。价值投资绝对有效。”那么,在陈光明看来,什么是真正有价值的投资?在他看来,价值投资的核心问题是如何获得价格和价值之间的差价。“理论上,你可以买任何东西,甚至是垃圾,只要你不为垃圾处理支付一两个便士,你仍然可以赚钱。然而,最好的东西,比如LV包,在国外卖10000元,在国内卖100000元,这是一个损失。这并不是说事情不好,而是你付出的代价超过了事情本身的质量。”陈光明认为,最难进行价值投资的地方在于定价。“股东相当于公司的次等投资者。公司在付清政府税金、员工工资、原材料和各种费用后的剩余收入是股东的投资收入。在这个过程中可能会有很大的波动,如果你不确定,很容易损失很多钱。”当然,不便宜的东西必须有投资价值。陈光明说,投资的困难不在于评估他们

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在陈光明看来,随着近两年外资的大规模进入,以基本面价值投资为主流的相对理性的机构比例明显上升,导致机构间的博弈日益激烈。“找到以前出现过的那些物美价廉的行业或公司不再容易。今后,对投资和研究能力的要求将进一步提高。为了找到高质量的目标,我们必须深入市场,更好地控制中国文化、企业家和行业趋势。”此外,陈光明认为,未来的机遇主要来自几个方面:从供给方面来看,它是创新的促进;从需求方面看,转型升级——消费升级、产业升级、服务升级等领域可以创造较好的回报。在传统行业,陈光明主要看重被低估的机会。“经过几十年的竞争,一些传统产业拥有了相对较强的产业结构和经营能力。他们应该有能力提高价格,并能够应对宏观需求的减弱和行业繁荣的下降。尽管市场并不高度重视它们,但它们仍能提供高回报。”目前a股市场热政策结束,市场见底。陈光明笑着说他不知道也不预测和判断。演讲结束后,他迅速离开,向现场的人们示意,这应该是他近期唯一的公开演讲,之后他将专注于投资和管理产品。陈光明演讲精选:价值投资有效吗?“我们用定量方法回溯,发现即使是最简单的低估值投资策略在a股市场也非常有效。”陈光明认为,a股价值投资的基础在于一批高质量的上市公司,它们不断依靠业绩增长来推高股价。“阿尔法在a股市场的回报率高于美国股市,但每个人似乎都觉得在中国进行价值投资是无效的。但a股确实有自己的特点,比如波动大至于a股市场的特点,陈光明得出的结论仍然有两点:市场处于初级发展阶段,中小投资者的参与率很高;估值一直处于高位,主要受投资者结构性差异和壳价值的影响。a股不会跌穿,尤其是小盘股和低绩效股。在恢复交易后的过去10年里,市场经历了跌宕起伏。陈光明表示,a股市场的周期变化比美国股市快得多。从2008年到现在,已经有了三轮的往返。也就是说,在2008年触底后,2009年和2011年出现飙升,中小企业板块创下新高。2011年和2012年的回调;在2013年、2014年和2015年上半年,又有一次增长,随后是一次大的调整。2016年和2017年又是结构性牛市,然后今年将是全面熊市。那么,市场会是什么样子?与当前美国股市相比,陈光明表示,美国股市可能刚刚结束上涨阶段。“我不知道熊市是否会到来,但我觉得这一次的调整幅度相对较大,估值非常高,潜在回报已经下降。”“很多人问我(对于a股)什么时候抄底?哪些公司可以购买?这个市场在不断变化,当我们面临困难时,我们需要坚持下去。与选择道路相比,“技能”似乎不太重要,也不需要太执着选择道路自然是一种价值投资。如何在市场特别严峻的时候坚持,如何在市场一路走高的时候“忍痛割爱”,都需要价值投资的“信念支撑”。至于如何证明一个人的价值投资的有效性?陈光明认为,价值投资的本质是均值回归和资本追逐利润。所谓的均值回归是指股票市场价格方向价值回归分析预测的万有引力。一般来说,一家公司的市盈率太高了。即使它的收入和现金流良好,所有的回报都有望在很长一段时间内增长。这是一个很小概率

“对我来说,购买回报率合适甚至更高的目标非常重要。一般来说,当市场不景气的时候,你可以买正确的目标,这通常比较便宜。如果上市公司的回报率达到30%至50%以上,这些公司自己就能为你提供回报,不管市场有多起伏。”均值回归实现的背后是资本对利润的追求。回报率越高,资本就会朝哪个方向流动。“我不太预测市场的顶部和底部。其中大多数是不可复制或可持续的。但如果你买对了目标,它肯定会还给你。”最后是市场趋势机遇。“我不能指望这种股票交易过程。我首先期待企业自身的回报。”投资本质上是一种赌博游戏,根据不同资产和不同目标的风险回报率进行下注。研究的目的是判断不同资产和目标的预期收益率、潜在风险和相应的概率。高质量的长期回报并不要求每项投资都有高回报,而是要求高胜率,尽量不赔钱。陈光明说:“在早期,许多人认为我只会买消费类股,但事实并非如此。在那之后,一些人认为我只会买大蓝筹股,但事实并非如此。2013年,我还持有大量创业板股票股票,只是在股价过高或过高时才卖出。事实上,这并不是说我们是否能踩在市场的节点上,但关键是要看到价格和价值之间的差异。价值投资由“价格最终会反映价值”的商业逻辑来保证。这是一种极有可能且可重复的投资方法。”在演讲结束时,陈光明再次提到他从多年的价值投资实践中获得的浓缩见解。首先,不要预测市场。资本市场是一个复杂的不稳定混沌系统,也是一个二阶混沌。准确预测长期市场趋势是绝对不可能的,短期市场趋势也是随机的。作为投资者,很难对市场有足够的恐惧,不要过于自信,不要使用杠杆,更不要说击败市场,除非极端事件能够被正确预测。出色的表现来自正确的非共识预测。然而,这种预测是非常困难的,它甚至更难被纠正,它甚至更难实现。第二,感受循环。用心感受四季的变化。市场在一个周期的四季中变化。在它的背后是同样的人性,在不同的周期和季节做不同的事情。第三,陪伴优秀企业。优秀的企业是市场和谐博弈的基础。最后,记住估值。价值投资中最重要的事情是廉价购买。什么都不能买,什么都不能卖,关键取决于价格。

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