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[配股是利好还是利空]债转股试点项目有望打开有色金属和化学采矿等领域 并将从中受益

虽然具体实施办法尚未出台,但债转股引起了市场的极大关注。据相关媒体报道,首批债转股规模为1万亿元,预计将在3年或更短时间内解决1万亿元规模的银行潜在不良资产。债转股侧重于有潜在价值和暂时困难的企业,主要是国有企业。

[配股是利好还是利空]债转股试点项目有望打开有色金属和化学采矿等领域 并将从中受益

根据2015年前三季度上市公司的资产负债率,402家公司超过70%。前三个季度有148家公司的财务支出超过了净利润。其中,前三季度有48家公司亏损。这些公司大多集中在房地产、有色金属、钢铁、机械设备、化工、矿业和其他周期性行业。然而,通过实施债转股,这种周期性行业的公司的经营压力有望减轻。

预期债转股计划

所谓债转股是指将企业欠银行的债务转化为银行的股权投资。通过债转股,可以降低银行不良贷款率,同时帮助企业去杠杆化,减轻经营压力。

3月25日,华融能源(原荣盛重工)的债转股计划在股东大会上以高票通过。根据该计划,华融能源将向债权人发行至多171亿股,包括向22家债权人银行发行141亿股,向1000家供应商债权人发行30亿股,以抵消171亿元的债务。债转股完成后,中国银行将成为其最大股东。

中国农业银行行长赵桓在最近的一次业绩会议上表示,债转股计划预计将很快推出。招商银行副行长王良泽表示,他非常重视“债转股”,并成立了专门的“债转股”领导小组,积极研究该方案,在成熟的政策、制度、外部环境和监管要求下,将稳步推进。

据相关媒体报道,首批债转股规模为1万亿元,预计将在3年或更短时间内解决1万亿元规模的银行潜在不良资产。对此,瑞士信贷董事总经理兼亚洲首席经济分析师陶冬指出,多年来,信贷扩张积累了大量不良贷款,这些贷款可以通过债转股来处理,债转股势在必行。同时,债转股可以有效帮助企业“去杠杆化”,可以一次减少企业债务,增加资本。

不过,国泰君安分析师指出,债转股只适用于特定的债务企业。如果这些企业的经营出现问题,债务违约已经发生或即将发生,它们将不得不借助外力进行“修补”,以改善企业的经营。

以华融能源为例,该公司是中国造船业的龙头企业。自2013年以来,企业利润大幅下降,负债快速上升。2014年,该公司陷入了破产的困境。在如皋、南通和江苏政府的协助下,虽然已与多家银行达成协议,在2015年底维持信贷平衡,但盈利能力的下降仍未改变。

通过实施债转股,公司的经营压力有望缓解。

大多数周期性行业的公司

根据2015年前三季度的数据,a股市场有402家公司的资产负债率超过70%。其中,*圣易欣,*圣川华,*圣新都,京蓝科技,*圣运网,美利纸业,圣黑化,*圣南华,洛阳玻璃,*圣胡克,*圣八钢,南华生物,华苏控股等17家公司的资产负债率均在100%以上,而*圣易欣高达4308.69%。

在高负债率下,上市公司支付的利息吞噬了大量利润。数据显示,2015年前三个季度,148家公司的财务支出超过了净利润。其中,振华重工、冀东水泥和亚泰集团的财务支出超过10亿元。世纪的净利润

上述148家公司中,2015年前三季度亏损48家,亏损超过2亿元的分别是吕林燕钢铁、中铝、五矿发展、神火股份、冀东水泥、天津松江、南钢股份、沈阳机床、云铜、中科、新钢股份。其中,中铝2015年前三季度财务费用为10.762亿元,净利润亏损9.3144亿元。遭遇困难的48家公司主要集中在传统的周期性行业。其中,房地产、有色金属、钢铁、机械设备、化工、矿业等行业有27个。

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分析人士指出,地方政府大多希望在困难的经营环境下维持企业的生存。债转股甚至可以被视为一种投资,希望更多的外部资本会“购买”当地企业的股票。在这种背景下,业内人士指出,债转股的对象可能集中在有潜在价值和暂时困难的企业,主要是国有企业。

数据显示,资产负债率最高的17家公司的实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会或SASAC。美利纸业、圣黑化、洛阳玻璃和圣八钢四家公司的实际控制人,都是国务院国有资产监督管理委员会。*ST川华、*、ST南华、*、ST胡克、珠江控股、*、ST顺船、华南生物和魏云股份的实际控制人都是当地的SASAC或财政部。

国泰君安分析师表示,债转股游戏的焦点在于银行是否拥有独立选择权和真正的股东权利。该行希望收回尽可能多的现金,选择债转股的目标也更符合市场原则和最佳股票交易软件。

目前,民生银行、光大银行和中信银行已经公布了2015年度报告。根据年报,民生银行持有五家上市公司的股份:长航石油运输、长航凤凰、双忠集团、中国秦发和微型商业银行。其中,长航凤凰管理不善,资不抵债。在长航凤凰十大股东名单中,第四大、第七大和第十大股东分别是民生银行、交通银行湖北分行和光大银行武汉分行,持股比例分别为2.91%、1.97%和1.75%。

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