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[第一股票公式]能源互联和新电力改革下的充电桩企业价值重估

新一轮电力改革带来的能源互联革命将使充电站市场更加市场化,吸引更多的私人资本进入并激活国内充电站市场。然而,资本市场将逐步改变充电桩相关设备制造商的估值逻辑,从制造业转向杠杆运营商和服务提供商,未来商业模式与互联网、大数据等技术的结合必将进一步推动充电桩制造商价值的重估。我们认为,2015年和2016年将是美国股票市场对收费操作进行补充的最新趋势。历史债务的重要时机和“十三五前期布局规划”将是收费桩设备企业加快布局从制造向经营服务转变的黄金时期。行业估值逻辑预计将复制光伏行业从制造业到发电站杠杆化运营的转型路径。建议积极布局。

[第一股票公式]能源互联和新电力改革下的充电桩企业价值重估

电力改革拓展了行业利润空间,开启了杠杆转型的新篇章:电力改革为收费运营企业开辟了批发和零售电力业务模式。随着充电设施建设补贴的不断增加和电动汽车推广的绝对数量,下游运营环节“批发零售充电服务挖掘附加值”的盈利模式逐渐清晰。民间资本的进入将进一步探索可持续发展的多元化盈利模式。行业不确定性的减少使得银行和其他机构有可能逐步开放项目信贷,并向桩企业收取费用以增加杠杆。

如何复制2015年光伏行业股票交易和充电行业转型的重估路径,开辟上行空间:电价政策落地,建立光伏项目盈利模式,促进光伏企业杠杆化运作渠道,实现光伏行业200%估值反转。充电行业的低杠杆率和光伏行业的许多共性,预计将复制这一重估路径,这肯定会打开行业估值的上升空间。2015年是行业装备企业利用杠杆快速布局转型的一年,将开启行业估值反转的强大引擎。

我们更喜欢先发优势、政府和中央企业的背景优势、设备资本杠杆转换的大空间,从四个维度拥抱互联网企业:1)具有先发优势的个股和收费设施运营服务领域的早期布局,将充分受益于转型初期行业重估的快速增长,特别关注普赖德(300001)、AT&T (002227)、东方(300376)、科鲁电子(002121);2)具有中央企业背景、政府优势、融资成本低、收费设施建设经验丰富的公司,重点是上海普天(600680)、国电南瑞(600406);3)收费设施运营与物联网、互联网、大数据等技术相结合。“车联网”、“桩联网”等互联网模式不断涌现,运营商可以利用售前咨询、节能汽车咨询、销售、租赁、维修保养、零配件、广告等一系列增值服务。充电服务将成为未来充电站运营商的“入口”。该行业有着巨大的想象空间,聚焦于万马股(002276)和中田(002441);4)对于低杠杆和收费运营服务的潜在进入者,一旦切入带来基本面的巨大变化和逆转,设备资本的杠杆空间将充分受益于行业重估的增长,重点是中恒电气(002364)和南洋证券(002212)。

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