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[螺纹钢期货鑫东财配资]国务院今天颁布《关于推进大众创新创业的八篇文章》

昨天,国务院办公厅发布了《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》(以下简称《意见》)。《意见》指出,应利用多层次资本市场为创新型企业提供全面的金融服务。

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《意见》提出,到2020年,应形成一批创新服务平台,有效满足公众需求,具有较强的专业服务能力。培养一批天使投资者和风险投资机构,投融资渠道更加畅通;培育和培育一大批创新型小微企业,培育引领未来经济发展的骨干企业,形成新的产业格局和经济增长点;创业团体非常活跃,通过创业促进就业,并提供更多高质量的工作。

同时,《意见》提出八项重点任务:加快公共空间建设,降低创新创业门槛,鼓励科技人员和大学生创业,支持创新创业公共服务,加强金融引导,完善创业投融资机制,丰富创新创业活动,营造创新创业文化氛围。

关于加强对金融资金的引导,《意见》指出,引导风险投资机构对初创期的中小科技企业进行投资,国家新兴产业风险投资引导基金在社会资本中发挥主导作用,重点支持战略性新兴产业和高技术产业的早、中、初创期创新型企业的发展。充分发挥国家基金引导科技成果转化的作用。综合运用设立风险投资子基金、贷款风险补偿、绩效激励等方法,促进科技成果转化。充分发挥财税政策支持天使投资和风险投资发展的作用,培育和发展天使投资群体,促进公共创新和创业。

在完善创业投融资机制方面,《意见》提出要充分发挥多层次资本市场的作用,为创新型企业提供综合金融服务,开展互联网股权众筹试点,提升公众创新创业众筹服务能力。

高科技发展(000628)

公司是国家高新技术产业开发区第一批股份制试点企业,也是国家科委、国家体改委在全国第一个将科技与经济相结合的股份制试点企业。公司成立之初,主要负责成都高新区创业区的建设和高新技术产业的投资。经过多年的努力,公司已经形成了建筑、期货经纪、橱柜制造、房地产等多种经营模式。

中关村(000931)

公司致力于房地产、医药和高科技业务的开发建设,积极参与中关村科技园区基础设施和创业软环境建设。房地产开发将坚持“科技地产”的战略方向,充分利用“中关村”的品牌资源、股东资源和自有资源,致力于科技园区和物流园区的开发和管理、房地产开发建设等业务领域。

东湖高新技术(600133)

公司是以科技园区、环保科技、工程建设为主营业务的综合性大型企业集团。公司代表武汉东湖新技术开发区管委会,承担了首批15平方公里土地储备、招商引资、物业管理等全部开发任务。在东湖新技术开发区。所以f

我们预计,从2014年到2015年,公司将分别实现每股收益0.28元和0.37元,相当于RNAV的30.13元。截至3月6日,该公司收于21.0元,相应的动态市盈率分别为74.61倍和56.42倍。考虑到公司是研发园区的龙头,是中国创新发展的桥头堡,三板市场、注册制度等多层次资本市场的建设,直接为张江风险投资开辟了“进退渠道”。上海自由贸易区正式扩展到张江。该公司是张江唯一的上市开发实体,将充分受益。未来,张江园区将探索产业创新、制度创新和金融创新。园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展,区内土地价值将直接提升。公司参股多家高科技企业,私募股权投资链日趋完善,投资收益增长潜力巨大。我们使用RNAV,即30.13元,作为公司的目标价格,为期六个月,以保持公司的“购买”评级。

主要分析:1 .总体表现略高于预期。在租金和销售收入增长的推动下,公司2014年的收入增长了56.5%。受这些年来税收增加的影响,公司的净利润增长缩小到16%。得益于房地产租赁和销售收入的较大增长,公司2014年实现营业总收入30.22万元,同比增长56.47%。但是,受公司会计估计变更导致的土地增值税计提金额、一手住房销售土地增值税计提金额、应收账款坏账准备计提等因素的影响,公司2014年实现营业利润5.6亿元,利润总额5.07亿元,同比分别增长16.36%和7.97%。上市公司股东应占净利润4.32亿元,同比增长15.95%。

投资建议:得益于上海科技创新中心的建设,产业投资有很大的增长空间,保持“买入”评级。目前,公司全资子公司浩成创业投资已投资19.73亿元,上市公司直接投资的长期股权投资为12.87亿元,合计32.60亿元。考虑到目前创新已经成为张江发展的驱动力之一,股票交易、三板市场和注册制度的引入直接增强了张江风险投资的潜在实力。我们假设公司风险投资业务股本的增加值是投资的6倍,即公司风险投资业务股本的增加值为195.62亿元。由此可见,公司的资产净值为466.62亿元,相应的RNAV为30.13亿元。我们预计公司2014年至2015年的每股收益分别为0.28元和0.37元。截至3月6日,该公司收于21.0元,相应的动态市盈率分别为74.61倍和56.42倍。考虑到公司是研发园区的龙头,是中国创新发展的桥头堡,三板市场、注册制度等多层次资本市场的建设,直接为张江风险投资开辟了“进退渠道”。上海自由贸易区正式扩展到张江。该公司是张江唯一的上市开发实体,将充分受益。未来,张江园区将探索产业创新、制度创新和金融创新。园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展,区内土地价值将直接提升。公司参股多家高科技企业,私募股权投资链日趋完善,投资收益增长潜力巨大。我们使用RNAV,即30.13元,作为公司的目标价格,为期六个月,以保持公司的“购买”评级。(海通证券)

苏州高新(600736):低毛利率和投资收益拖累公司业绩

公司主要从事苏州高新区和徐州的旅游房地产开发。它主要涉及发展、基础设施、旅游和工业投资,以及活动

公司业务发展稳定,国有资产改革有助于:1)房地产、市政和投资三大业务模式:公司自2007年开始涉足商品住宅开发,逐步形成市政、房地产和优质股权投资(如医药)三大业务模式;目前,排名前三位的企业是房地产销售约占64%,其次是市政公园27%(市政建设公园服务),药品销售占7%。2)推进国有资产改革:虽然在国有资产改革之前,公司被要求退出相对稳定的房地产和市政服务的开发,但由于新领导上任和退出需要时间,我们预计公司可能不会退出。如果退出,整体退出仍需要3-5年时间,但国有资产层面的支持仍将很强。

依托南京开发区,房地产行业状况良好:1)具有足够的销售价值,并能提供流动性。目前,公司主要销售高科景荣和高科融宇的商品房项目,总建筑面积110.44万平方米,未售面积81.96万平方米。2)租赁物业出租率高:租赁的主要项目为东城汇和开发区工业厂房,总租赁面积22.2万平方米,预计年收入8000万元。3)虽然市政业务毛利小,但风险也小:公司年市政收入超过10亿元,毛利率不到10%,但业务简单,风险小。

一流的风险投资能力,会增加医药投资:1)三大平台打造大风险投资战略:公司积极发展投资业务,现已形成三大投资平台:上市公司、高科技初创企业和高科技小额贷款。公司采用市场化的投资决策,具有一流的风险投资能力和丰厚的投资回报;2)公司持有的股权价值为150亿元:公司投资23家公司,包括6个上市和追加股权项目,预计市值为91.2亿元。持有17个非上市股权项目,预计市值58.3亿元;3)公司的风险投资业务为估值提升提供了催化剂:公司目前有9家公司要上市,南京证券、金浦花园、优科生物等。彼此接近,这可能成为未来潜在的催化剂。4)公司将加大对医药行业的投资:公司年药品销售额约为3亿元,未来有很大的增长空间。预计公司将通过并购而非自我培养来进行大规模扩张。

该公司的价值被低估了67%,合理的市场价值应该是183亿元。1)根据RNAV重估计算,公司价值约为178亿元,对应62%的增长空间:RNAV公司的房地产业务约为28.01亿元,投资权益总额至少约为178亿元;2)根据FCFF估值计算,公司价值约为164亿元,对应50%的增长空间:我们定义了主导阶段、半主导阶段和衰退阶段,平均收入增长率分别为24.2%、23%和14.5%,最终得到公司最新的股权价值约为164亿元,每股价值为31.73元,对应50%以上的增长空间;3)根据市盈率估值,公司价值约为207亿元,相当于90%的增长空间。我们预计该公司2015年的每股收益为1.34元。目前,股价仅相当于市盈率的16倍。如果我们参照张强高的50倍和卢鑫的70倍,我们将在2015年暂时给该公司30倍的市盈率估值,目标市值为183亿元。

投资建议:公司传统业务经营稳定,风险投资能力一流,收益颇丰。公司将加大医药行业的大规模扩张,积极应对国有资产改革,适应科创中国的建设。据RNAV、FCFF和PE估计,该公司每股价格约为35.4元,比当前价格高出67%。这将是第一次承保,并将获得购买风险评估

公司定位为“城市工业园”的综合运营商和服务集成商。它拥有3.13平方公里的上海闸北北高科技工业园和5.2平方公里的南通科技城工业园。目前,市北高科技园区经济正以每年30%的高速增长,生产性服务业在园区中的比重已超过90%。公司共有股权118万元。同时,在未来五年内,市北高科技园区可开发260万平方米,南通有4200亩土地储备。该公司的项目储备预计将在未来几年迅速增加。FTZ产业链升级后,部分生产性产业和配套企业将转移到外高桥附近的启东工业园区,给公司带来间接效益。考虑到公司的开发项目尚未达到对外销售的条件,我们暂时不做业绩预测。目前,该公司的RNAV是12.77元。截至10月29日,公司收盘价为11.91元,2014年和2015年的市盈率分别为37.67倍和28.98倍。我们相信,启东工业园区未来将受益于上海自由贸易区的发展。我们使用RNAV作为目标价格,对应于12.77元的目标价格,以保持公司的“超重”评级。(海通证券)

卢鑫风险投资(600783):注册制度带来风险投资春天,资产重估增值

风险投资业高度繁荣,山东黄金改革空间巨大。公司得益于风险投资业的高度繁荣和山东黄金改革的黄金机遇。风险投资行业目前正处于自2008年以来的最佳快速增长时期。国内产业升级和金融改革都迫切需要增加直接融资的比重,扩大资本市场的规模,努力减少甚至消除一级市场和二级市场之间的壁垒。无论采取何种形式,风险投资业都将有利于风险投资公司的资金筹集和规模扩张。2014年,风险投资业筹集和投资的资本达到创纪录的高水平,国内生产总值的渗透率为0.7%,但仍是美国1.4%的两倍。山东金盖出台了许多有利于发展地方风险投资的政策,培育了区域股权投资和交易市场。同时,山东国有企业股权激励等改革措施得到进一步推进,公司将成为最大受益者。

促使公司向上发展的三大积极催化剂。IPO和注册制度的加速、新三板的快速扩张、并购的升温,正是推动公司前进的“三驾马车”,为公司的前进开辟了巨大的空间。1.新股发行的恢复和登记制度的推广直接推动了公司业绩的持续高速增长。2.新三板的持续竞价和系统化将大大提高板公司的流动性和估值水平,为公司投资和退出提供一个全新的平台。3.经济结构升级和国有资产改革推动的并购浪潮为公司开辟了新的盈利模式。该公司已率先通过一级和二级并购兑现所持股权,带来了更高的投资回报和自我控制的退出速度。

项目重估提升公司安全边际。通过对公司项目的详细分类和重新评估,我们发现公司的价值正在快速增长,并且具有非常高的安全边际。目前,公司拥有9个上市项目、2个会期项目、7个新三板项目、2个金融企业、46个非上市投资项目和32个基金管理平台。该公司所持股份的乐观市值预计将达到309亿元,有40%的提升空间。更重要的是,上述三个有利因素的持续催化作用增强了股价的上行灵活性,并重申了公司的“推荐”评级。(长江证券)

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