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[微信领牛股]交易下降;中国证券公司h股上涨空间有限

截至昨日收盘,上海证券交易所的软件下载量终于打破了连续4个交易日的跌幅,反弹2.45%,至3200点。经纪类股再次上涨,20家证券公司全部上涨,证券板块收盘上涨4.25%。而国源证券交易所故事证券领涨了9.70%。

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在a股券商经历一段动荡时期的同时,在香港上市的内地券商也成为券商研究论文的焦点。

最近,摩根大通下调了券商h股评级,理由是2015年日均交易量低于上月,货币宽松预期将消退,金融风险正在增加。然而,与此同时,香港许多证券公司继续对证券公司的h股进行估值。

“1.19”股灾之后,a股市场的股价已经从此前高调的爆发性普遍上涨逐渐分化为目前的大幅下跌。最近,股价显示出停止下跌和稳定的迹象。然而,与此同时,摩根大通在其研究报告中将中国银河的评级从“增持”下调至“中性”。海通证券和中信证券的评级都是“中性”。

摩根大通发布报告称,自2014年11月央行宣布降息以来,中国内地证券公司h股已上涨39%。据信,进一步上行的空间有限,建议投资者首先获利,主要是因为目前的估值已经反映了大约24%的平均净资产收益率。此外,今年净资产收益率的增长可能会受到资本的限制。如果融资,净资产收益率可能会被稀释。2015年,由于预计下半年货币宽松,日均成交量低于上月。由于外部对流动性、资本和信贷风险的担忧,融资贷款的增长率可能会下降。此外,证券交易商的债券承销费用可能会受到新规定的影响。

摩根大通将中国银河评级从“增持”下调至“中性”。与此同时,根据HKEx的最新数据,中国银河的主要股东摩根大通在2015年1月6日减持了149.5万股,套现1511.4万港元,平均交易价格为10.011港元,最高交易价格为10.14港元。变更后,持有8473.9万股,占4.97%。摩根大通仍将海通证券和中信证券评为“中性”。

瑞银证券持有类似的观点。对于中信证券发行h股,瑞银证券认为,中信证券的创新业务发展迅速,其净资本制约了公司的发展。在发行h股后,该公司的净资本预计将达到790亿元,比2014年年中增长89%。根据分部估值法,目标价格略升至36.45%,但公司当前对应2015年市盈率和市盈率的股价高于可比公司的平均水平,估值也不便宜,因此评级从“买入”下调至“中性”。

与此同时,对于券商h股的估值也有不同的声音。

远大证券(香港)认为,中信证券2014年利润基本符合预期,公司有望从上海证券交易所50ETF期权试点中获得利润。截至1月9日,中信证券h股价格比a股低49%。考虑到随着公司a股价格的飙升,风险越来越大,相信中信h股有很好的套利机会。保持“保持”评级。

申银万国(香港)还表示,创新业务推动了海通证券的收入增长。管理层预计创新业务将在2014年增长至总收入的30%。预计增发h股将支持海通证券中期资本中介业务的发展。然而,从长远来看,管理层有望通过借款扩大筹资能力,并在未来两年将杠杆率提高至3 -5倍左右。长期乐观情绪得以维持,目标价格相应从22.1港元升至22.7港元,维持“买入”评级。

业内人士表示,尽管摩根大通看空券商h股的理由是有根据的,但外国投资银行在今年的研究论文中确实提到了各种风险因素,但投资者不需要为此付出太多

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